Menentukan nilai saham preferen perusahaan Rusia terkadang cukup sulit. Seringkali ini membutuhkan penggunaan teknik yang canggih. Ini tidak hanya disebabkan oleh fakta bahwa pasar sekuritas Rusia sedang dalam tahap pengembangan, tetapi juga oleh realitas ekonomi saat ini.
instruksi
Langkah 1
Efek ekuitas, atau saham preferen, memiliki keuntungan seperti jaminan penerimaan dividen dan bagian dari nilai dalam hal perusahaan saham gabungan dilikuidasi. Namun di sisi lain, pemiliknya tidak memiliki hak suara dalam rapat umum, kecuali dalam beberapa hal yang diatur dalam undang-undang. Menurut hierarki mereka, saham preferen menempati posisi perantara antara obligasi dan saham biasa; fitur ini harus diperhitungkan saat menilai nilainya.
Langkah 2
Dengan mempertimbangkan kekhususan sekuritas ini, tentukan nilainya sebagai nilai pembayaran dividen masa depan, yang didiskontokan pada tingkat yang sesuai. Ini memecah proses penentuan biaya menjadi dua langkah: membuat perkiraan pembayaran dividen masa depan dan menghitung tingkat diskonto.
Langkah 3
Untuk peramalan arus kas jangka panjang, gunakan metode klasik analisis statistik dan keuangan berdasarkan hasil aktivitas perusahaan saham gabungan selama beberapa tahun terakhir. Mengidentifikasi tren yang ada dalam dinamika harga dan penjualan, keuntungan dan biaya dalam keseluruhan struktur modal perusahaan. Memperhitungkan satu kali, pendapatan dan pengeluaran atipikal. Bentuk arus kas yang diharapkan dan ramalkan perkembangan peristiwa menurut beberapa skenario, tergantung pada bagaimana perusahaan akan menjalankan bisnisnya, dengan mempertimbangkan kemungkinan perubahan di pasar. Diskon dan jumlahkan nilai arus kas saat ini dan nilai perkiraannya pada periode pasca-perkiraan.
Langkah 4
Tentukan tingkat diskonto untuk saham preferen. Ini adalah tingkat rata-rata dari semua investasi alternatif dengan tingkat risiko yang sebanding. Untuk jenis saham ini, tingkat peningkatan modal ekuitas lebih rendah daripada saham biasa, tetapi akan lebih tinggi dalam hal imbal hasil daripada nilai obligasi.
Langkah 5
Gunakan model WACC untuk menentukan tingkat rata-rata tertimbang jika aktivitas dan keuntungan perusahaan Anda sangat dapat diprediksi, perusahaan telah beroperasi secara stabil untuk waktu yang lama. Jika hasil keuangannya sangat tidak stabil dan struktur neraca tidak memuaskan, situasi ekonomi di industri tidak stabil, gunakan metode CAPM, yang memungkinkan Anda untuk secara kualitatif membenarkan dan menggunakan tingkat diskonto yang berbeda untuk saham biasa dan saham preferen. Metode konstruksi kumulatif, yang memperhitungkan banyak faktor, tidak mencerminkan perbedaan ini.
